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当 Web3 游戏从 2021 年的热闹与泡沫里退潮，留下来的问题变得更直接：游戏到底还有没有机会？AI 会不会成为下一轮变量？社区、KOL、增长和投资逻辑，又该如何重新理解？
本期专访邀请投资人、内容创作者 BitWu，从个人投资系统、牛熊认知、AI Agent、稳定币、RWA，到 Web3 游戏的失败复盘和下一轮机会，聊了一次非常真实的行业下半场。
相比追逐叙事，更像是一场关于“如何活下来、如何判断机会、如何避免重复踩坑”的深度对话。
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分享主题：VC 现在还会投链游吗？什么样的项目能够拿到融资？
访谈时间：2026年6月18日（周四） 3:00 PM
主持人：GMA Apple 、GMA Nann
【内容金句】
不仅要理解 Crypto 市场，还要对全球金融市场有更深理解、更强信息筛选能力和更好的仓位纪律。
AI 时代，Crypto 可能会变成最适合机器使用的金融系统。
AI 可以模仿和搜集信息，但很难复制一个人长期积累的风格和信用。
游戏真正的逻辑应该是特别好玩，所以用户留下来，社区自然形成，再慢慢形成经济系统和资产化状态。
【时间戳】
05:00-08:42 自我定位：相比单纯 KOL，更像投资人和长期主义实践者，核心是持续建立投资系统和长期信任模型。
15:42-22:21 新人最容易踩的坑：把牛市奖励当成个人能力、缺乏仓位管理、只看收益不看风险；新人最应该培养风险识别能力。
23:01-27:25 这一轮周期和 2021 年的最大不同。
28:03-32:10 未来 2-3 年值得关注的三个方向。
32:56-35:53 AI 对 Crypto 的最大影响：Crypto 可能从“给人炒作的资产”，变成“给机器使用的金融轨道”。
36:25-41:36 AI 与游戏的理想结合：AI 降低开发成本、增强 NPC 真实感，并最终推动一个可演化、可记忆、可根据玩家反馈变化的“活的游戏世界”。
46:12-50:48 Web3 游戏为什么失败，以及未来玩家为什么留下。
52:56-59:02 如果现在投 Web3 游戏，更看什么。
01:01:15-01:05:36 KOL 合作为什么只有曝光没有增长。
01:06:35-01:10:49 未来三年社区会不会更重要。
【要点精选】
Q1：如果定义自己，更像投资者、内容创作者、研究员，还是创业者？
BitWu：
我觉得自己更像是一个投资人和长期主义的实践者。因为在这个行业里，其实绕不开“投资”两个字。不管你做内容、做研究，还是做其他事情，最后可能还是要回到怎么把投资这件事做得越来越好，怎么找到适合自己的投资路径、投资模型，以及建立自己的投资系统。
至于长期主义，我一直把自己的人生系统看作一张很长期的地图。我有很多想完成的事情，也希望在这个过程中遇到同频的人。不管是建立信任、找到朋友一起做事，还是做投资本身，长期主义都是一个绕不开的符号。创业者这个标签我觉得不太适合我，因为我性格上不太适合创业，也尝试过，但结果基本是失败的。
Q2：为什么这么多年还愿意留在 Crypto 行业？最吸引你的是什么？
BitWu：
我愿意留在这个行业，是因为这里能看到世界变化最快的一面。Crypto 里面能看到很多最前沿的概念和技术，它们或多或少都会和 Blockchain 发生结合，包括现在大家讨论最多的 AI，也和 Crypto 有一些不可分割的联系。
另一个原因是，这个行业能看到人性最赤裸的一面。Crypto 不只是一个炒作的金融市场，它里面有技术、金融、社会心理、全球流动性，也有叙事传播和人性的博弈。很难在其他单一行业里，同时看到这么多东西结合在一起。
Q3：经历几轮牛熊后，最大的认知变化是什么？
BitWu：
我觉得最大的变化有三个。
第一，是从追求暴富，变成追求“先活下来，再追求复利”。刚进圈的时候，很多人都会觉得这个行业能赚到其他行业赚不到的钱，这种追求暴富的心态很正常。但后来我意识到，机会确实很多，但前提是你不能死掉。你要有本金，要活在这个市场上，才能用每一次赚到的钱继续追求复利。
第二，是从只相信故事和叙事，变成更愿意去验证结构。早期大家很容易被某个故事、某个叙事打动，但如果你想成为一个合格的投资人，就不能停留在故事层面，而要做验证，要深度思考它背后的结构是否成立。
第三，是开始真正建立自己的投资系统。经历过牛熊，经历过资产归零之后，才会认真思考自己到底要不要建立投资系统，以及该怎样建立一个适合自己的系统。
Q4：新人进入 Crypto 最容易踩什么坑？
BitWu：
新人最容易犯的第一个错误，是把牛市给你的奖励当成自己的能力。大部分人都是在牛市进圈的，因为市场好的时候，外面会传出各种财富神话。很多人一进来就赚钱，可能一两个月就赚到 Web2 里几年都赚不到的钱，于是会误以为是自己能力超群。
一旦有了这种认知，后面大概率就会亏钱。因为市场不会永远向上，牛市转熊市的时候是毫不留情的。很多人最后不只是亏掉牛市赚的钱，还会亏掉自己的本金。我自己也有类似经历，2017 年 ICO 阶段赚过很多钱，然后就觉得自己投资很厉害，开始乱投，最后把赚到的 BTC 和 ETH 都亏掉了。
第二个错误，是没有仓位管理能力。没有仓位管理，本质上就是没有纪律，很容易用情绪去操作仓位。这个问题很多人听前辈讲的时候听不进去，只有自己亏过钱以后才会真正明白。
第三个错误，是看到机会时只关注收益，不关注风险。我觉得 OG 和新手最大的区别，就是 OG 会先看风险，而不是只盯着收益。
Q5：新人最应该培养什么能力？
BitWu：
我觉得新人最应该培养的是风险识别能力。研究项目、交易能力、信息获取能力都重要，但应该排在后面。因为这个行业不缺机会，只要你不死掉，总会有机会出现。
风险识别能力是可以慢慢培养的。比如你每天遇到各种信息，可以记录自己当时的反馈、判断、决策，以及后来带来的结果。通过不断对照和反思，你会慢慢形成风险预测和识别能力。更好的方式是建立一个小群组，找一两个能力稍微强一点的朋友，一起帮你做风险识别，这也很重要。
Q6：你觉得这一轮周期和 2021 年最大的不同是什么？
BitWu：
2021 年给我最大的感受是，那还是一个散户主导的 Crypto 市场。那个时候，很多项目靠一个概念、一个社区、一个流动性情绪就可以起飞。大家会看到所谓山寨季，很多山寨币可以涨几十倍、上百倍，甚至上千倍。
但这一轮最大的不同是，Crypto 正在从投机市场慢慢进入金融基础设施市场。现在大家聊得最多的是 AI、稳定币、RWA、ETF、机构和合规。这说明 Crypto 已经不再只是币圈内部的散户循环，而是成为全球金融市场的一部分，虽然现在还只是很小的一部分。
这也意味着普通人在市场里赚钱会更难。2021 年可能只要你胆子大，就能赚到很多 Beta。但现在你不仅要理解 Crypto 市场，还要理解全球金融市场，要有更强的信息筛选能力和更好的仓位纪律，才可能赚到比较多的钱。
Q7：未来 2-3 年，最关注哪几个方向？
BitWu：
我会关注三个方向：稳定币、RWA 和 AI。
首先是稳定币。稳定币是目前 Crypto 里少数已经有真实需求、真实用户和真实交易量的东西。它在解决全球支付结算、美元流动性和互联网金融的问题。相比其他很多还停留在故事里的概念，稳定币已经跑出来了。
第二是 RWA。RWA 不是简单地把资产搬上链，而是有机会帮助传统金融和其他赛道，为资产上链做好更充分的准备。这是传统金融也愿意去采用的方向。
第三是 AI。尤其是未来 2-3 年，如果 AI Agent 能够普及，它会需要身份、账户、钱包、支付、资产管理和激励层，而 Crypto 可以给 Agent 提供这些基础设施。所以 AI 和 Crypto 的结合点会越来越明显。
Q8：AI 对 Crypto 最大的影响可能发生在哪里？
BitWu：
我觉得 AI 可能会让 Crypto 从“给人炒作的资产”，变成“给机器用的金融轨道”。
如果未来有大量 AI Agent 服务于我们，那么 Crypto 很可能成为 AI Agent 资金流转的通道。未来 AI Agent 可以持有 Crypto，可以调用链上协议，可以自己购买数据、购买算力，可以管理资产、自动结算，甚至做风控。
所以我觉得，AI 对 Crypto 最大的影响，是让 Crypto 在 AI 时代成为最适合机器使用的金融系统。它是 7×24 小时、全球化、可编程、没有国界的金融系统。
Q9：期待什么样的 AI + Gaming 产品？
BitWu：
我会期待一种会进化的游戏。这个游戏可以根据玩家的体验和喜好，去重塑场景、探索、战斗、经营和社交。你可以理解为它像一个 AI 导演，每个人可能都在玩同一个游戏，但每个人玩的内容又不完全一样。它可能基于同一个故事情节，但不同玩家的主线并不一样。
AI 和 GameFi 的结合，我觉得可以分三层看。
第一层是降低开发成本。比如我自己这段时间用 Codex，和孩子一起做了 20 多款不同的游戏。他会根据自己的喜好和想法去做适合自己玩的游戏，觉得哪里不好玩，就自己改。
第二层是做更真实的 AI NPC。过去游戏里的 NPC 很死板、没有人味，但 AI 可以让 NPC 有更自然的对话、陪伴，也能帮玩家做任务。
第三层是形成一个“活的游戏世界”。AI 可以驱动长期记忆，记录玩家行为反馈和精神反馈，最后让世界状态发生演化。那可能才会接近我们想象中的元宇宙。
Q10：AI 时代，KOL 会被取代吗？
BitWu：
有一部分 KOL 会被取代。如果一个 KOL 做的是信息搬运，或者重复市场上已经有的信息，再让 AI 帮他抓取、归类和总结，那这种类型会大量被 AI 取代。因为 AI 更快、更便宜、更稳定，人去做这件事的意义就不大了。
但真正有价值的 KOL 不会被取代。真正有价值的 KOL，不只是搬运信息，而是有自己的经历、判断、审美，以及经历风险后的表达。AI 可以帮你搜集信息、总结资料，但它没办法替你经历牛熊，也没办法替你用真金白银承受波动带来的心理感受。
AI 可以模仿一些东西，也可以搜集一些东西，但它很难复制一个人长期积累的风格和信用。未来 KOL 的门槛只会越来越高，而不是完全被 AI 取代。
Q11：过去 Web3 游戏为什么失败？未来玩家为什么会留下来？
BitWu：
2021 年 GameFi 一度很热，但起来和消失都非常快。本来游戏真正的逻辑应该是：这个游戏特别好玩，所以用户留下来，社区自然形成，然后慢慢形成某些经济系统和资产化状态。
但过去很多 Web3 游戏走成了 Play to Earn。大家来这里纯粹是为了打金，项目方疯狂融资、赶紧发币，或者用空投预期吸引用户来打金。最后巨量抛压出来，项目进入死亡螺旋。这个过程本质上是用经济模型代替了游戏本身的乐趣。
未来如果 GameFi 还有机会重新崛起，我觉得有三个方向很重要：AI、社交和 UGC。AI 可以让游戏世界更活，让 NPC 更拟人化，也可以让游戏更符合个人体验；社交可以让玩家留下来；UGC 可以让内容持续生长。好的 Web3 游戏应该先让用户觉得好玩，再让更多人留下来，形成正向循环，而不是重新走回死亡螺旋。
Q12：如果现在投一个 Web3 游戏，你最看重什么？
BitWu：
如果现在投 Web3 游戏，我不会再像以前那样主要看项目背景、Token 设计、双币模型、打金机制和空投预期。现在最重要的是团队有没有做出长期游戏世界的能力。
我会看这个团队之前有没有做出过惊艳的游戏，他们懂不懂玩家，有没有真正的游戏经验，有没有穿越熊市的资金和耐心。过去很多 Web3 游戏本质上不是在做游戏，而是在做一个融资产品，游戏只是外壳。PPT 里全是经济模型、NFT 质押、双币收益和空投预期，看不到游戏真正好玩的点在哪里。
所以现在最关键的是：这个游戏到底是不是真的好玩，真的能不能玩，这个团队是不是真的做得出来。
数据上，我也不会只看注册用户数、钱包数、NFT 购买记录。这些可能只能说明早期营销做得不错，但来得快，去得也快。真正要看的是游戏时长、复玩率、玩家构成，以及这个游戏主导的是金融行为还是游戏行为。一定要是游戏行为主导，而不是金融行为主导。
至于 Token 设计，我觉得前期越简单越好。很多项目根本没有必要为了 Token 而设计 Token。到了中后期，可以根据游戏的发展再代入性地设计，而不是一开始就把经济模型做得特别复杂。
Q13：为什么很多项目找 KOL 合作，看起来有曝光，但没有实际增长？
BitWu：
首先要问项目方自己有没有想清楚：这一轮宣发到底想做哪一块增长。目的不同，结果就会完全不同。
如果目的是在华语区扩大声量，让更多人知道品牌，那就要围绕曝光去设计策略，找能带来品牌声量的渠道和 KOL。如果目的是用户留存，比如 CEX、DEX 需要大量用户留下来交易，那就要找社区型 KOL，找真正能带来用户行为和转化的人。
第二是平台要选对。有些内容适合 Twitter，有些适合 Instagram，有些适合 YouTube，有些适合新闻媒体。不同产品适合的曝光渠道不一样，带来的效果也不一样。
第三是 KOL 要选对。如果你要做增长，就要找社区能力强的 KOL；如果你要做曝光，就要找市场知名度高、有长期口碑和信任沉淀的 KOL。很多时候增长没做好，原因可能是项目方目标没想清楚，平台没选对，或者宣发对象没找对。
Q14：未来三年，社区会更重要还是更不重要？
BitWu：
我觉得社区会越来越重要，但社区会发生分化。
过去大家一说社区，可能想到的是空投社区、喊单社区、任务社区。这类社区未来会慢慢消失。因为用户进到这些社区，不是因为认同项目，而是为了某个赚钱机会，比如薅羊毛、信息差或者财富密码。它们看起来人数很多，但本质上只是虚假繁荣。
未来真正有价值的社区，需要具备三个因素。
第一，要建立信任感。这个信任感可以基于某个人，也可以基于某种信仰。社区的关键是共识，就像早期比特币社区一样。这个不会变。
第二，要有共同目标。比如大家一起寻找下一个爆发机会，或者围绕一两个项目做长期定投。社区需要围绕某个主题持续做事。
第三，要从线上关系转向更长期的真实关系。未来更好的社区，应该通过线下活动建立更牢固、更长期的人际连接。社区里真正有价值的是人，所以能沉淀人的社区会越来越重要。
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